Tim Waterer : “圣诞行情”提前到来
传统意义上的“圣诞行情”（Santa Claus Rally）似乎略微提前启动。经典定义中，圣诞行情通常涵盖12月最后五个交易日以及次年1月的前两个交易日。在2025年，这一时间窗口从12月24日（平安夜）开始，持续至2026年1月5日。然而，随着美股在过去四个交易日连续收涨，年末的乐观情绪似乎已提前对股市产生提振作用。
目前仍有待观察，这究竟只是“圣诞老人”为节日期间行情预热，还是其推动股市的动能已提前释放。无论如何，在标普500指数收于历史新高、美国GDP大幅超出市场预期，以及贯穿2025年大部分时间的关税担忧逐步消退的背景下，风险资产整体情绪显得相对平稳，尤其是在经历了较为波动的一年之后。
本周黄金与白银明显加速上涨，两者均以相对从容的姿态刷新历史高位。随着金价突破4500美元关口、银价站上70美元，这一价格走势反映出贵金属作为价值储存工具的吸引力持续增强，背景因素包括美国利率预期下行以及全球债务规模高企可能对市场构成的潜在风险。
节假日期间市场流动性相对偏薄，可能在一定程度上放大了贵金属价格波动，但整体来看，需求面依然保持稳健。
从技术层面看，黄金的关键观察位包括4500美元附近的心理阻力位，以及4511美元附近的技术阻力位。那么，什么因素可能阻断金银的上涨趋势？在接近历史高位的情况下，获利了结或将出现，部分投资者可能选择在高位锁定收益。但就目前而言，贵金属市场的多头格局仍然维持完好。
在美委关系及俄乌局势相关地缘政治消息的推动下，原油价格正尝试展开反弹。这促使油价自12月低点回升，交易员短期内更关注潜在的供应扰动风险，而非2026年供给可能超过需求的中长期预期。此外，美国GDP数据向好也对油价形成一定支撑。
当前美国原油价格约为58.40美元/桶，上方需关注58.90美元及60美元的阻力水平，下方支撑位位于57.50美元。从中长期来看，受制于供应过剩担忧，油价前景仍偏向下行，但短期内地缘政治因素可能带来上行方向的波动风险。
如前所述，本周最重要的经济数据为美国第三季度GDP，年化增速录得4.3%，显著高于市场预期的3.3%以及前值3.8%。对风险资产而言，这一数据释放出的积极信号在于，美国经济当前的运行状况明显好于2025年初“解放日（Liberation Day）”事件后市场所担忧的情景。
但从另一个角度看，这一强劲的增长表现也可能意味着，若经济增速得以维持，美联储下一次降息的时间窗口或将进一步延后。
展望后市，受节假日影响，本周经济数据整体清淡。周五公布的东京核心CPI若明显偏离市场预期的2.5%，可能对日元汇率产生一定影响。
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