在关键的4月2日对等关税截止日期前，由于特朗普总统及其他白宫官员的评论，市场对出现灵活性的新关税措施可能感到略微乐观。这给风险资产带来了一些缓解，人们希望某些国家和行业的豁免可能会出现，从而减轻潜在的经济打击。虽然我们尚不清楚有多少国家或行业可能在4月2日获得宽限，但豁免的前景已将关税“温度”降低了一两度。金融市场可能仍然会小心谨慎，直到我们看到那些国家会被特朗普的下一个关税名单所豁免。
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降低关税的担忧使美元从2025年的低点轻微反弹。美元指数（DXY）至少暂时重新突破了104的关口。本周二发布更强劲的美国服务业数据被较为疲软的制造业数据和大幅下滑的联邦公开市场委员会会议数据所抵消。这种美国宏观数据的混合局面限制了国债收益率并抑制了美元的上涨潜力。特朗普总统和财政部长贝森特（Scott Bessent）毫不掩饰他们希望美债收益率降低的愿望，如果他们如愿以偿，这将限制美元的上行潜力。截至周三上午，DXY交易价在104.20附近，支撑位在103.95和103.68，阻力位在104.50。
石油交易处于本月范围的高端，截至周三上午，美国原油（WTI）价格为$69.05。在3月份，美国原油价格一直在65美元至70美元的区间内，原油交易者一方面在应对对伊朗的新制裁带来的影响，另一方面则要面对下个月即将到来的OPEC+增产。过去一周油价的4%上涨似乎与美国股市的反弹相吻合，因为关税担忧有所减轻。制裁和增产的对抗力量使得油市前景暂时保持中性。本周关注的水平包括支撑位68.54美元和阻力位69.67美元，如果突破后者，将为可能回升至70美元开启新机会。
随着上周创下的历史高价，黄金市场正在喘息。美元从年内低点反弹，加之由于特朗普可能加增关税灵活性，风险资产因而稳定，使得避险需求有所减弱。现货黄金截至周三上午交易价为3020美元，处于2997美元的支撑位和3040美元及3053美元的阻力位之间，突破后者将打开新高的大门。然而，贵金属的看涨前景依然保持不变，但美元的持续反弹可能会减缓这一动能。
展望本周，周四将发布美国国内生产总值 (GDP)数据，周五将公布美国核心个人消费支出 (PCE)价格指数数据，市场将密切关注。市场对任何可能表明美国经济衰退仍然存在的宏观数据仍然敏感，因此，GDP数据的任何下行（即使这些数据是向后看的）可能会增加风险厌恶情绪。尽管关税仍然是主要的市场主题，但对美国利率的预期受关注，因此核心PCE数据是下一个关键的通胀晴雨表。目前，美联储仍预计将在2025年降低两次利率，但核心PCE数据的任何意外上行，可能会将今年仅降息一次的前景重新纳入考虑。
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