美国大选与就业数据成为焦点

人工智能数据中心建设这一议题在本轮选举周期中某种程度上成了政治足球。竞选活动中表达的强烈反对能否经受住执政现实的考验，仍有待观察。民主党横扫国会可能对科技股乃至更广泛的风险资产而言是最不受欢迎的结果。这可能会带来对人工智能行业及其所支撑的数据中心扩张的更严格监管审查，这对半导体类股和更广泛的风险资产组合显然是利空。国会分裂，或共和党意外保住席位，将提供更多的政策连续性，破坏性也较小。共和党全面大胜将是最亲商业、监管最少的结果，因此对风险资产最为有利，不过目前这似乎是最不可能的情景。

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在伊朗方面，有一种观点认为，特朗普可能会选择在中期选举结束后加大军事打击力度。由于下一届总统选举要到2028年才举行，眼下的政治反弹会更小。这种思路上周帮助推高了油价，布伦特原油一度突破每桶118美元。然而最近，包括国务卿马尔科·卢比奥和特朗普总统本人在内的美国官员一直在释放外交而非进一步军事行动的前景。这一表态已使油价中的地缘政治风险溢价回落了不少。目前，交易员们在考虑仍有可能达成和平协议的想法，尽管市场在这一问题上已经经历了多次空欢喜。结果是油价下跌了几档，布伦特原油目前交投于103美元附近。此后的走势仍取决于中期选举后白宫发出的信号。真正的外交转向将扩大原油的下行偏向。任何措辞的强硬化或军事选项重回桌面，都可能引发油价的迅速重新定价上行。

金价上周跌破了4,000美元的关键支撑位。这种贵金属常被提及的避险地位再次让位于其近期更占主导的特征：一种高流动性资产，用于弥补其他地方的追加保证金需求，尤其是在承压的科技板块。本周油价回落使黄金得以企稳并从那些低点回升，但可能需要令人信服地回升至4,000美元上方，才能形成更具建设性的图景。美元仍相对坚挺，市场仍认为下个月美联储加息的可能性不低，这对无收益的黄金构成持续逆风。布伦特原油持续跌破100美元将为黄金上行提供更有意义的喘息空间。近期值得关注的技术位包括3,893美元的支撑位，以及3,970美元和4,010美元的阻力位。

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美国财报季仍在继续，第三季度业绩喜忧参半。营收和营业利润数据总体稳健，但主要超大规模云服务商转为负自由现金流已成为投资者最明显的警示信号，并助长了最新一轮对科技板块的怀疑情绪。美国四大科技超大规模云服务商中有三家，即亚马逊、Alphabet和Meta，正式报告出现了负自由现金流。微软是唯一的例外。笼罩科技板块、也是当前困扰AI股票的最大问题是，我们仍不知道正处于周期的哪个位置。前方是否仍有很长的上行空间，还是我们已经处于下行斜坡？这种灰色地带正在助长日益增长的谨慎情绪。

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在中期选举结果更加明朗之后，下一个重大数据点是周五的非农就业报告。这些数字将牢牢从劳动力市场是否保持足够强劲以证明美联储12月加息的合理性这一视角来审视。市场普遍预期10月新增就业6.5万人，高于9月的2.9万人，失业率预计稳定在4.2%。任何低于预期的数据，或对前几个月数据的实质性下修，都可能使12月加息的预期降温。在美国选举和就业数据之间，本周市场要应对的事件风险并不缺乏。

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_{（部分视觉图像由 AI 技术辅助生成，仅供参考展示。 ）}

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