金融市场对特朗普的关税政策适应性越来越强，对他最新的关税言论表现得不如以前那么紧张。这可以被解读为特朗普的胜利，因为这可能意味着美国提高关税的做法已成为常态。本周，特朗普宣布对墨西哥和欧盟（EU）征收30%的关税，而市场对此消息反应平淡，比较之下，今年早些时候的类似公告可能会导致市场剧烈波动。
为何市场反应相对平淡？推迟的关税截止日期让交易者仍然抱有希望，认为较低的关税水平可能仍会到来。同时，中国本周强劲的贸易平衡和国内生产总值（GDP）数据表明，各国在关税不确定性下的表现好于预期。只要中美贸易谈判保持在轨道上，交易者可能会继续以有限的反应消化其他关税公告消息。换句话说，中美达成更广泛贸易协议的前景正在维持风险偏好。然而，任何迹象显示中美贸易谈判可能出现偏离，都会导致普遍的风险厌恶情绪卷土重来。
最新的美国消费者物价指数（CPI）数据显示，整体和核心通胀确实有所上升，这可能使美联储在接下来的几个月里不太可能调整利率。未来的CPI趋势可能会影响这个决定。同比来看，6月份CPI从2.4%上升至2.7%，而核心CPI环比小幅上升，从0.1%上升至0.2%（尽管低于预期的0.3%）。
尽管美国通胀尚未因关税政策而“全面爆发”，但随着CPI逐渐上升，美联储在利率调整方面会更加谨慎，这导致国债收益率上升，美元随之上涨。10年期国债收益率回升至4.5%左右，而美元则继续从7月初的低点复苏。本月初，美元指数（DXY）一度跌破96.50，但现已攀升至98.50，CPI数据帮助美元保持了收益率优势。
尽管本周关税紧张局势再次升级，但美元和债券收益率对CPI数据的反应削弱了黄金价格的上涨势头。特朗普本周宣布，墨西哥和欧盟将于8月1日面临30%的关税，最初帮助黄金在本周早些时候达到3372美元，但随后黄金因美国CPI数据回落，目前交易在3330美元左右。支撑位在3312美元和3294美元，关键支撑位在3250美元，需要守住以防止更大的下行风险。阻力位在3358美元和3386美元。贵金属可能需要美元走软、地缘政治紧张局势重新升级或进一步的关税升级，才能重新尝试夺回3400美元。
油价仍然低迷，风险溢价在价格中几乎消失。特朗普威胁对购买俄罗斯出口（如石油）的国家实施严厉制裁，但由于宣布了50天的截止日期，石油市场还无需对可能出现的任何供应限制做出反应。对于美国原油，支撑位在65.30美元和64.90美元，若要回升至70美元，便需突破68.30美元的阻力位。
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