一场AI资本容忍度收窄引发的连锁抛售

除了中期选举，上周另一个关键经济数据是美国10月非农就业报告，其结果全面大超预期，新增非农就业人口16.5万人，远超市场预期的6.5万人，也高于过去12个月月均4.8万人的增幅。失业率降至 4.1%，低于预期的4.2%。薪资增长略超预期，平均时薪同比上涨3.1%，环比上涨0.4%，显示劳动力市场韧性仍强，薪资压力仍存。数据强化了美联储在12月继续加息的预期，市场对美联储12月至少加息25个基点的预期一度升温至约80%。数据公布后，美元指数大涨0.7%，重上102关口，亦创下近五个月来最大单日涨幅。

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黄金市场上周走出了一轮令人瞠目的行情。现货黄金从周初的3,880美元附近一路攀升，至周四一度触及4,147美元的周内高点，全周上涨约5%。这轮上涨的核心驱动力来自中期选举。民主党赢得国会两院控制权后，市场迅速计价财政政策变化与联邦开支削减的可能性，美元与美国国债收益率连续走弱，为金价反弹铺平了道路。然而，金价潜在的下行压力并未完全消除，核心压制因素主要来自美联储12月加息预期升温、美股科技股大跌引发的流动性挤兑风险，以及地缘与能源局势的潜在变化。黄金短线阻力位可参考于4,200-,4250美元；支持位于4,060-4,000美元。

原油方面，上周经历了一轮堪称剧烈的重新定价。WTI原油从10月底的105美元高点附近杀跌至约86.65美元低点；布伦特原油则从约117.42美元急跌至约93.39美元，周跌超12%。暴跌的催化剂同样是中期选举。民主党拿下国会两院后，市场迅速计价“政治僵局”可能促使特朗普政府寻求与伊朗缓和，从而降低中东供应中断风险。与此同时，基本面也发出转弱信号：中东原油现货溢价已回落至冲突爆发前水平，沙特阿美将12月面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价下调每桶2美元至2020年5月以来最低。尽管如此，中期选举结束后美国恢复对伊朗军事行动的机率仍很高，尤其是周五特朗普总统关于“很快决定是寻求和平协议还是摧毁伊朗残余力量”的表态，已经提示了这种可能性的现实存在。布伦特原油短线阻力位可参考于103-104.7美元；支持位于92-89美元。

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展望本周，财经焦点集中在周二美国公布10月份CPI通胀数据与AI产业链核心财报。10月份CPI报告是美联储12月议息会议前最后一份关键通胀数据。目前市场对12月加息的定价已接近80%，若CPI读数偏强，可能进一步压制科技成长股估值及不利于金价。AI云服务商CoreWeave将于周二盘后公布第三季财报，市场关注点不在于营收增速，而在于其激进的基建扩张带来的融资风险与债务负担。此外，Anthropic被传最快本周启动IPO路演，估值区间有所下调，其结果也将对一级市场AI资产定价情绪产生连带影响。

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_{（部分视觉图像由 AI 技术辅助生成，仅供参考展示。 ）}

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